东北证券研究总监付立春在研报中指出

  目前新三板成交量非常低迷、估值也很低,一些新三板公司很希望能转板到科创板上,但由于科创板上市公司的数量有限、质量也严格把关,所以能够转板到科创板上的新三板企业还是少数。

  1月30日,上交所发布的《关于就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见的通知》,明确了个人投资者参与科创板交易门槛、科创板上市标准等。在行业方面,科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

  5月23日,中共南阳市委机关报《南阳日报》在其头版刊发消息称,“车载水可以实时制取氢气,车辆只需加水即可行驶”。消息还称,南阳市委书记张文深实地察看项目建设并“点赞”。今日(5月24日),南阳市工信局相关负责人称,此事系记者报道信息不准确,目前已要求涉事集团负责人庞青年写情况说明。

  科创板推出后,对新三板市场的影响是中性的。那些暂时达不到科创板上市条件的企业,可以先到新三板感受资本市场的氛围,适应资本市场的要求,为未来在科创板、创业板上市打下基础。因此,从某种意义上讲,新三板也是培养科创板、创业板企业的基地。

  “科创板对于新三板优质企业来说,多了一条选择路径,优质企业具有跨市场获益机会。”联讯证券分析师彭海认为,但同时,新三板的优质企业也存在加速流失的可能,需要加速新三板市场改革。

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  另外,根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》,科创板共设置了5套差异化的上市市值方面的标准,包括市值、收入、净利润、研发投入、现金流。记者注意到,这5套IPO标准中均有预计市值要求,范围在10亿元-40亿元。

  据Choice数据显示,截至目前,新三板共有442家公司市值超过10亿元,235家公司市值超过15亿元,93家公司市值超过30亿元,60家公司市值超过40亿元。其中,神州优车、合全药业、君实生物、之江生物、西部超导等市值皆在40亿元以上,且符合上述的互联网、生物医药及新材料行业,属于新三板的头部企业。安信证券在研报中指出,科创板未来或将成为这些新三板龙头企业的退出渠道。

  基岩资本副总裁岑赛铟认为,新三板虽然企业数量非常庞大,但二级市场的交易不活跃,定价功能薄弱。而未来科创板采用的注册制将有合理定价基础,使得二级市场的投资者接手价格时不产生过度的偏离,这可以完善资本市场的基础制度,保护投资者利益。

  对此,杨德龙告诉记者,目前新三板成交量非常低迷、估值也很低,一些新三板公司很希望能转板到科创板上,但由于科创板上市公司的数量有限、质量也严格把关,所以能够转板到科创板上的新三板企业还是少数。“新三板企业转板难度很大,只有真正有技术门槛的龙头科创企业才有希望转到科创板上。”

  在证监会发布《科创板上市公司持续监管办法(试行)》向全社会公开征求意见之后,上周末,上交所再次召集券商以及保荐机构,就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见进行座谈。种种迹象表明,科创板已箭在弦上,只待相关规则最终确定。而它的推出对新三板的影响,也备受各界人士关注。分析人士认为,科创板的设立,对于新三板优质头部科技创新型企业来说是个利好,因为这些头部企业可以通过“转板”的方式,退出流动性严重不足的新三板市场。

  英大证券首席经济学家李大霄表示,科创板推出后,对新三板市场可能会带来一定的分流压力。因为在科创板推出前,没有达到在主板、中小板及创业板上市条件的企业,会选择在新三板挂牌上市,但科创板推出后,能够达到科创板上市要求的企业,可能更愿意选择在科创板上市。而在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来,科创板是建设多层次资本市场的重要一环,主要是为了补短板。他告诉记者,目前我国资本市场主要是主板、中小板和创业板,但这些市场对于一些初创的、科技创新型的企业支持力度还不够,所以需要通过设立科创板来弥补。

  科创板的定位是服务于科技创新和注册制试点,新三板中的企业则是创新型、创业型、成长型的中小微企业。记者从全国中小企业股份转让系统看到,截至2月19日,新三板挂牌企业总数为10487家,其中创新层企业有908家。

  记者梳理发现,2018年下半年以来,新三板的相关利好政策密集发布,如明确新三板二级市场个人交易免税;推出股份回购实施办法;发布引领指数等,弥补了原有制度不足。不过,市场各方对尚未落地的增量改革更为关注。

  未曾想宝马车司机在砍人时,长刀不慎落地,骑车人抢先一步捡起长刀,反过来砍向宝马司机,宝马司机连连躲避逃窜,但骑车人不依不饶连砍数刀。

  记者梳理发现,目前新三板挂牌企业的资本市场升级路径主要有并购重组、排队IPO、赴港上市及申请科创板等。其中,新三板未来推出精选层也成为增量改革的重大看点。记者从股转系统看到,新三板10487家挂牌企业中,采用集合竞价企业达9454家,做市转让企业仅1033家,做市企业数量较2017年减少了近20%。那么,科创板成立后,是否会分流部分新三板资金呢?从证监会发布的征求意见稿来看,在交易门槛上,科创板的准入门槛是50万元证券资产,这一点要比新三板的500万元金融资产低不少,明显具有吸引投资者的优势。据了解,由于新三板挂牌要求不高,导致企业大规模地挂牌新三板,但投资者门槛却较高,由此造成市场流动性不足。新三板流动性不足、融资难,这也使得一些挂牌企业另谋出路。据了解,交易不活跃、融资能力差是困扰新三板挂牌企业的难题。

  “新三板必须在2019年尽快落实精选层,唯有精选层才是解决当前新三板困境的金钥匙。”南山资本创始合伙人周运南这样表示。东北证券研究总监付立春在研报中指出,新三板应在创新层的基础上设立精选层,精选层参照交易所市场,允许精选层企业公开发行股票,实行连续竞价交易,同时提高精选层企业信披标准,加强监督管理。

  如是资本董事总经理张奥平也认为,科创板将吸引新三板优质头部科技创新型企业“转板”。但此类企业数量并不多,即便没有科创板,此类企业若长期在新三板市场难以实现融资发展,也会逐步选择赴美或赴港上市。

  科创板要来了,新三板中的一些挂牌企业也在跃跃欲试。有行业分析师指出,科创板的推出将会使得新三板中的一批优质企业萌生退意,转而投向更具吸引力的科创板。

  广证恒生新三板研究总监赵巧敏也认为,精选层及其配套政策已具备推出的基础。如果精选层及以分层为抓手的差异化制度建设正式落地,则有望破解新三板流动性问题,带来估值修复,推动优秀企业获得更好的资源及定价配置。

  科创板作为中国资本市场最新的增量改革举措和注册制试验田,新三板六年的先行经验和摸索成果正好为科创板提供了丰富的一手的经验和教训,而科创板的落地也将为新三板的未来深化改革提供路径和方向。

  据全国股转公司披露的统计数据,2018年新三板挂牌公司家数较2017年净减少近1000家,总市值缩水近1.5万亿元;全年挂牌企业通过定增累计融资604.43亿元,较2017年下滑近55%;全年市场合计成交888.01亿元,较2017年减少逾六成以上。

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